目前经济下滑是结构没调整的表现0物镜

目前经济下滑是结构没调整的表现

一定程度上，降息可能更具象征意义。目前的经济下滑，恰恰是经济结构没有调整、经济结构调整步伐缓慢的表现。

如果在对货币政策作出微调的同时，能够快速启动减税政策、快速打开垄断之门、快速出台各种刺激消费的政策，货币政策的作用才会真正取得预期效果。

在5月份经济数据公布前夕，央行突然决定降息，让人颇感意外。多数人的第一反应，都是5月份的经济数据不乐观。也许正是基于这样的想法，降息虽然对外部市场产生了很强的提振作用，法国股市甚至在听到中国降息的消息后，立即出现了快速反弹的现象。但是，降息对国内市场的影响却是负面的和消极的。因为，投资者普遍担心，这可能是5月份经济数据不理想、不乐观，甚至依然十分严峻的表现。

实际执行结果也表明，5月份的经济数据确实不尽如人意，甚至可以说有点糟糕。尽管CPI创23个月以来的新低，已稳定到增幅只有3%，此后的几个月，仍可能存有下降的空间。但是，PPI就很严峻了，不仅创下了30个月以来的新低，增幅已跌至1.4%，而且没有改观的迹象。这也预示着，经济仍然处于下行通道。

那么，降息能否对经济产生积极的提振作用，让经济快速脱离下行通道呢？笔者的观点是，实际效果有待观察，一定程度上，降息可能更具象征意义。

必须注意的一个事实是，经济迟迟走不出下行通道，除了金融危机以来，出口持续低迷、持续下降之外，主要是生产性投资欲望不强和消费动力不足。生产性投资欲望不强的主要原因是民间投资跟进不力，民间投资者普遍在等待观望，消费动力不足的主要原因，则是消费能力有限，特别是最终消费能力不足。这一点，从5月份社会消费品零售总额增幅创近一年来新低也可见一斑。

众所周知，自金融危机爆发、特别是房地产市场调控以来，无论是决策层面还是舆论导向，应当说都看到了问题的实质，都在积极营造鼓励民间投资转向实体经济的氛围，新36条的出台就是最好的例证。但很多细则仍然是原则性大于可操作性，甚至是为了应付，将过去已经出台的政策重新罗列一下。如此，还怎能体现政府的诚意、让民间投资者放下思想包袱、产生投资欲望呢？

表现在消费方面，同样存在这样的问题。尽管从上到下都十分清楚消费对经济的拉动作用，都知道消费是拉动经济增长的最终动力和根本动力，但是，到了真正需要用政策来鼓励和促进消费的时候，就显得十分“吝啬”和“小气”了，不仅刺激消费的政策迟迟出不来，而且对消费影响很大的减税政策也是雷声大雨点小，至今没有多少实质性动作。相反，财政收入仍在以远高于GDP的速度增长。即便在目前经济已经十分困难的情况下，很多地方仍在给税务部门下达很高的税收增长任务指标。如此不重视消费对经济的拉动作用，甚至伤害消费对经济的拉动，又怎能不受到客观经济规律的惩罚呢。

有专家认为，经济增速下滑是经济结构调整的结果，这话太言过其实了。经济结构调整，确实会带来经济增速的暂时下滑，但决不是现在，更不是现在这种状态。目前的经济下滑，恰恰是经济结构没有调整、经济结构调整步伐缓慢的表现。如果金融危机爆发以后，就能够立即进行经济结构调整，特别对产能严重过剩的行业，进行近乎于休克式的调整手段，就不可能出现目前的现象，就不可能让钢铁、水泥等行业一边产能严重过剩，一边规模和产能不断扩大，不会再一天批3个千亿吨级钢铁项目。正是因为在应对金融危机和产业结构调整过程中，过度使用了政府投资和房地产拉动的手段，过度在乎一时的得失，才对经济结构形成了更大的伤害，导致经济在不合理的结构下持续处于下行通道。经济持续下行，有外部因素的影响，更有决策失误、调控不力、前瞻能力不强的原因。

更重要的，在过去的几年里，由于过度强调“数据”的好看，强调金融部门的利益，而严重忽视融资成本过高对经济、特别是实体经济的伤害，致使银行也变成了与地下金融组织一样的“高利贷者”。如此，经济还如何不陷入困境、企业还如何不大量关闭歇业呢。

也正因为如此，降息对经济发展，尤其是实体经济发展来说，就很难说得上能够发挥多少实质性作用了。因为，0.25个百分点的降息，对正在饱受高融资成本伤害的企业来说，实在是微不足道的。如果能把附加在正常利率之外的各种负担、费用等取消，能够在贷款时不强迫企业拿承兑汇票、不要求企业贷转存，能够不让实体企业继续通过地下金融组织解决融资问题，可能比降几次息的效果还要好、作用还要大。至少，它可以让企业感觉到，政府是真正看到问题的本质的，是在真正帮企业解决问题的。

也正因为如此，此次降息象征意义更大。因为，此次降息不仅进一步表明了中央稳定经济增长的决心，而且，不对称下调利率的做法，也传递了利率市场化步伐加快的信号。如果今后在利率市场化方面能够迈出更大的步伐，再加上温州金融综合改革试点能够取得突破性进展，中国金融业与经济发展的协调性将更好，金融对经济的促进作用将得到更加充分的发挥。

不仅如此，如果在对货币政策作出微调的同时，能够快速启动减税政策、快速打开垄断之门、快速出台各种刺激消费的政策，货币政策的作用才会真正取得预期效果。

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