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哈继铭：今年经济增速10% 通胀预期高于去年

“今年GDP增速为10%，呈现前低后高态势；通胀率为4.3%，呈现前高后低态势。”高盛(亚洲)投资银行部总经理哈继铭日前在《福布斯》举行的年度论坛上，展望了2011年中国经济形势。

他还预测了未来十年中国经济特征的主要变化。“在过去的十年里，中国经济实现了高速增长。在未来的十年甚至二十年内，平衡增长将是中国经济的主要特征，人口结构变化将推动经济转型，内陆城市将接过经济发展的‘下一棒’。”

经济增长 “前低后高”

哈继铭说，今年经济将呈现平稳增长态势， GDP全年增速为10%，且 “前低后高”。他从拉动经济增长的 “三驾马车”角度进行了详细分析。

在投资方面。 “今年是 ‘十二五’规划开元之年，投资增长速度会比较快。在2010年夏天，有许多项目被审批下来，今年都会进入开工阶段，而这些项目本身需要较长的时间，上马了之后很难停下来。”

在出口方面。 “今年出口的增长速度会比预想的要快一些。中国现在出口目的地的结构已经发生了明显变化。过去，我们的很多产品出口到美欧等发达国家；现在，很多产品甚至一些技术含量较高的大型机械类工程产品，会出口到发展中国家。发展中国家经济的快速复苏为中国今年出口增长提供了保障。”

在消费方面。 “今年中国消费市场将呈现稳健发展态势。从表面上看，目前国家有很多消费政策有所退出，如小排量汽车减免税收政策2010年底已经停止。但是，我国消费增长的最主要因素并非依靠这些消费，而是依靠中国经济的 ‘内在动力’。”哈继铭认为，从收入水平和人口结构来看，上世纪80年代到90年代出生的年轻人虽然本身的收入不是很高，但由于是独生子女的一代，所以他们的消费常常是受父母辈甚至于爷爷奶奶辈补贴的。他们是目前消费的主力。”

输入性通胀压力较大

对今年通货膨胀全年走势，哈继铭判断是 “前高后低”。 “我们国家抵御通胀的能力比较强。近期，国务院稳定物价的一系列措施出台后，市场上已经出现比较明显的积极反应。但通货膨胀基数和翘尾因素还在，今年头几个月，通胀率不会那么快下来。”

对全年通胀形势，哈继铭并不乐观。他认为，今年国际市场将继续呈现美元贬值、大宗商品价格攀升的局面，因此中国输入性通胀压力仍较大。

“高盛预计，美元兑欧元、人民币等主要货币将继续贬值；大宗商品延续增长趋势，预计今年年底，国际油价涨到105美元每桶，铜价涨至11000美元每吨，金价涨至1700美元每盎司。在此情况下，中国通胀率将进一步上升，预计今年高于去年的3.2%，为4.3%。而且今年第一季度央行将继续加息，以缓解通胀压力。”

“目前国际国内的价格水平存在巨大差异。要平衡这个差异，有两种方法，即通货膨胀和本币升值。” 哈继铭表示，忍受通胀还是货币升值，是中国经济多年以来面临的难题。

他建议，中国今年的政策组合，应更偏向于汇率升值。 “因为目前的通胀压力已经很大，而且通胀对老百姓的伤害更大、范围更广，汇率影响的主要是出口行业，范围更小。此外，就算在汇率不升值的情况下，通胀会造成出口行业生产成本上升，最终也会造成对出口行业的伤害。因此，政策上应该倾向于升值，预测今年人民币兑美元将有5%至6%升值空间。”

近日，高盛也在报告中指出，实体经济增长提速，近期固定资产投资增长加快，而且出口也随着外部经济前景好转而加速增长，这意味着在保持经济平稳增长的前提下，中国经济政策有条件向控制通胀率倾斜。

哈继铭还公布了高盛对今年全球通胀形势的预测：发达国家基本没有通胀压力，新兴市场普遍通胀预期高于去年。

人口结构变化推动经济转型

“过去的十年，中国经济实现了高速增长。在未来的十年甚至二十年内，中国经济可能不太会，也不太应该像过去增长那么快，但会增长得更加 ‘平衡’。”哈继铭说，过去靠出口和投资推动经济增长，那么未来经济增长中，消费对经济的推动会起到更大作用。而促使中国经济这种转变，除了国际经济环境变化、继续改革的政治因素外，还有人口结构变化因素。

“人口结构的变化会主导资产价格的变化、储蓄率的变化，从而影响到经济的增长。”以日本为例，二战后的日本出生率很高，经济也很困难。但随着二战后出生人口的长大，整个社会的工作年龄人口占比不断提高，家庭有大量余钱用来买股票和房地产，从而推动资产价格高涨。同时，因为劳动力廉价，日本制造业的国际竞争力强，出口也得以迅猛增长。

哈继铭说，中国在过去三十年内也经历了和日本类似的过程：随着第一代婴儿潮 (上世纪五六十年代出生)的成长和第二代婴儿潮 (上世纪七八十年代)的接力，人口红利的释放助推中国经济开始腾飞。 “但中国有一天也会‘变老’，预计这个拐点将出现在2015年。目前的人口红利尚未释放结束，但空间已不大。”

人口结构的老龄化，会对经济增长产生明显影响。 “现在是赚到钱的人不敢花，由此造成投资强消费弱，今后这种情况将发生逆转。” 哈继铭说，中国未来的经济增长会更多依赖消费，而消费无非是 “吃穿住行”。

就公众关心的 “住”来说， “老人多了，住房需求就会下来。而且很多老人还要把房子卖掉造成供应增加，最终导致供大于求。日本在上世纪90年代的房价下滑就是一个证明。” “行”和“吃”方面，国内已发生巨大变化。“我们的研究表明，家庭年收入是车价四分之一时，汽车需求就会爆发，现在沿海地区已经达到了，接下来将是内陆城市开始普及汽车。吃的方面，富人不吃肉，穷人吃不起肉，中间那段人的需求最大。中国现在就处在这个阶段，由于生产肉要消耗大量粮食，未来农产品(15.78,0.35,2.27%)需求可能会超过供应增长。”哈继铭说，若干年后回头看， “现在我们正处于平衡增长的起点上”。

内陆城市接过发展 “下一棒”

“中国有句老话 ‘三十年河东，三十年河西’。现在中国经济正在应验这句话，过去二十年，是沿海经济发展，未来二十年，是内陆经济发展。”哈继铭说，内陆城市正接过经济发展的 “下一棒”。

过去二十年，沿海地区增长速度比较快。这一方面因为社会负担比较低，另一方面是有大量的农村剩余劳动力从内地移到沿海。但是现在这种情况在发生逆转。随着大批农民工返乡以及内陆计划生育政策执行问题，使得内陆的劳动力供应急剧上升。

一方面，现在许多劳动力不像过去十年、二十年前一样，大量涌入沿海城市，他们当中有相当一部分，甚至是技术水平比较高的一部分中年民工，正在回流到原来的出生地，也就是说农民工返乡。 另一方面，当初中国实行计划生育政策的时候，出生率最低的地方可能就是沿海地区，那个时候执行的力度比较大，而中西部的内陆地区出生率则相对较高。现在，内陆地区的孩子都已经成长为可以到劳动市场寻求工作的群体。

他说，内陆地区劳动力供应的上升，将推动越来越多企业向内陆转移。而一旦收入低的内陆地区经济增长开始加快，消费能力也会快速提高，从而带动全国消费水平的提高。

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